2011年二季度國際油價創(chuàng)下127美元新高后回落，結(jié)束了連續(xù)8個月的上漲趨勢。預(yù)計未來油價漲勢見頂，中期在歐美、日本等國經(jīng)濟復(fù)蘇進入正軌、全球流動性緊縮之前，油價中樞維持100美元區(qū)間，但過剩的流動性仍將持續(xù)放大國際油價的波動幅度。預(yù)計2011年WTI均價為105美元桶，同比上漲32%。
影響油價的三因素：供需、政治、金融。供需決定油價基本面，生產(chǎn)瓶頸推動油價趨勢向上，120美元或是長期上限。政治與金融屬性放大了價格的波動幅度，增加了政治與流動性溢價的不確定性。
Brent與WTI價差擴大是兩大交易市場原油供需狀況、庫存與交割方式等多重因素的集中反映。宏觀經(jīng)濟、能源政策與局部供應(yīng)的改變導(dǎo)致的基本面差異，使美國油品庫存長期高企和歐洲油價標(biāo)的物持續(xù)減少；中東局勢緊張不僅推高國際油價，也使歐洲可能再次面臨能源供應(yīng)緊張，使得價差進一步擴大。
化工行業(yè)上游回暖，中游景氣，下游回落。預(yù)計2011年國內(nèi)原油進口量2.72億噸，同比增加15%。由于油價上漲，國內(nèi)GDP增速損失1.6%，通脹CPI上漲0.4%。由于需求旺盛，十二五期間國內(nèi)在推動能源生產(chǎn)和利用方式變革方向?qū)⑻崴?，占能源消費中較大基數(shù)的石油與天然氣產(chǎn)量仍將保持較高增速。
油價或?qū)㈤L期維持在100美元區(qū)間，中長期看好能源開發(fā)行業(yè)。高油價背景下，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整與十二五規(guī)劃將促進上游投資提速，資源類、油氣開采與油氣工程服務(wù)類公司將直接受益。相關(guān)公司：杰瑞股份、通源石油、寶莫股份、惠博普。非常規(guī)能源開發(fā)首選煤層氣相關(guān)公司：準(zhǔn)油股份、天科股份。
中期看好受益制造業(yè)升級的新型煤化工與內(nèi)需拉動的化工新材料行業(yè)。能源價格上漲，制造業(yè)升級與消費升級為煤化工與化工新材料發(fā)展提供空間，具備技術(shù)優(yōu)勢與一體化資源優(yōu)勢的企業(yè)將最先受益。新型煤化工相關(guān)公司：華魯恒升、魯西化工、張化機。短期看好成本、需求與政策推動的階段性機會。PVC及其改性劑、涂料行業(yè)受益于保障房與政策驅(qū)動；輪胎與橡膠制品受益于大宗商品價格回落毛利率提升。
相關(guān)公司：英力特、中泰化學(xué)；亞星化學(xué)、日科化學(xué)；神劍股份、渝三峽A；風(fēng)神股份、寶通帶業(yè)。
